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印度作为新的富豪统治

超越DCF 牛津词典将“富豪统治”定义为由富人统治的社会。 因此,“富豪统治”标签通常附属于诸如今天的俄罗斯等国家或16世纪的古希腊或威尼斯共和国等社会。 印度正迅速成为这个俱乐部的重量级参赛者。 为什么我这样说,它对投资者有什么影响? 让我们首先关注“为什么”。

最近,亚洲开发银行发表了一项研究报告(“2039年印度 - 一代富裕社会”),强调印度有50位亿万富翁共同控制财富,相当于国内生产总值的20%和股票市值的80%。 在少数几个人手中集中巨额财富(以及随之而来的权力),人们会认为进入富豪俱乐部是相当常见的标准。

其次,印度股票市场在过去四年中的一个特点是房地产,基础设施和建筑公司(在本专栏中被称为“基础设施”)的可见性和不断增加的重要性。 按市值计算,基础设施目前占BSE 500的近20%,高于五年前的13%。 虽然有一个基本上合理的原因让这个行业脱颖而出,如果有一个政治和商业合作的部门互相丰富,那就是基础设施。 在我们与这些公司及其金融家的日常互动中,我们不得不帮助注意到这些公司的董事会成员中有多么深刻的政治家和/或政治权力经纪人。

第三,RIL-RNRL的传奇故事正在媒体的全面展开。 暂且不谈两家公司中哪一家的权利问题,人们不禁为每个Ambani兄弟在德里的权力走廊中所打包的一拳感到惊讶。 再加上两个Ambani帝国的庞大规模(Reliance公司总体占BSE 100市值的14%,占印度经济的近6%),可以肯定地说,我们不仅仅关注其中的两个曾经生活在世界任何地方的最富有的人,但也是印度最有权势的两个人。

那么,如果印度正在成为一个富豪统治者,它对印度投资者有什么影响呢? 第一个也是显而易见的含义是,从长远来看,要成为一个庞大而成功的投资者,你必须拥有强大的政治关系。 作为我们在基础设施领域的联系人说,“除了经验,政治关系在赢得小型到大型基础设施/建设项目方面也很重要”。

除了赢得合同之外,政治联系还为您提供了强大的信息优势,这一点从我的一位朋友在德里经营的成功的“政治咨询”业务中可以看出 - 他专注于帮助投资者保持最高思想的最新思想。作为3G牌照,政府基础设施补贴,政府支出计划等

其次,如果政治家对于在印度的投资成功同样重要,就像我要做到的那样,理所当然的是,他们希望削减投资回报,而不是通过基本费用来满足。 因此,需要相应重新审视投资者的“持有”或上行假设。

第三,由于大多数政治家的职业生涯波动,除非投资者能够与政治领域的政治家联系起来,否则他们的投资回报也会随着政治联系的命运而波动。

最后,如果我上面描述的内容已经是现状的一部分,但没有反映在您的投资策略中,您可能希望深入了解上市印度公司的子公司的所有权。 然后,您可能会发现一些非常强大的非商人持有上市实体的子公司的大量股份。 为了理解上市实体的真正价值,您可以从中剔除强大的非商人在子公司中相当大的少数股权的价值。 如果您是持有最大基础设施合同的监管密钥的人,我认为您不会对您在这些项目中的股权价值附加任何折扣。 令人惊讶的是,许多分析师认为,当他们将具有吸引力的估值附加到这些基础设施公司的未披露投资者的基础设施公司时。 对于有效市场假说而言,这么多。

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